午时已到：欧洲雷曼时刻，这次主角是瑞士信贷

作者：美第奇效应来源：美第奇效应 2022-10-03 613

比烂大赛已经进入了总决赛，瑞信德银大雷一爆，估计冠军花落谁家就一目了然了。只不过欧美同气连枝，金融体系千丝万密，瑞信和德银一起崩了，华尔街也未必能全身而退吧。

雷曼时刻

14年前，美国四大投资银行之一，有158年历史的雷曼兄弟投资银行，由于在次贷危机中出现重大亏损而宣布申请破产，从而掀起全球金融市场动荡，引发史无前例的世界金融危机。

负债6130亿美元的雷曼，原本指望保尔森和美国财政部会在最后时刻接盘救助，然而在如山的恐慌面前，连美国印钞机都打了退堂鼓。9月12日到9月14日三天的救助会议失败之后，9月15日，雷曼正式破产，两万多名员工抱着纸箱子离开大楼的情景刷遍了全世界每个财经媒体的头条，这场美国最大的破产案成为导火索，道琼斯指数创“9.11”事件以来单日最大跌幅，全球股市也随之崩溃，人类历史上数一数二席卷全球的次贷危机正式拉开大幕。

点燃炸药包的雷曼破产事件，因此也被称为"雷曼时刻"。

最近，又有一家历史悠久的著名投行，行将暴雷。其地位和规模比当年的雷曼兄弟不遑多让。如果一旦该行破产，恐怕会在欧美掀起不亚于08年的惊涛骇浪。

这次，主角换成了瑞士信贷

Credit Suisse？Debit Suisse？

瑞信是瑞士第二大银行，有166年的历史。瑞信从2021年开始，就开始一路霉运。

瑞信先是在臭名昭著的Archegos爆仓风波中蒙受巨亏，股价一路下跌。

Archegos事件的祸首Bill Hwang是韩国人，曾师从对冲基金教父级人物朱利安·罗伯逊，并且在朱利安创立的老虎基金里任股票分析师一职。Bill Hwang旗下基金Archegos的净资产约为150亿美元，叠加5-6倍杠杆，总投资规模约为800亿美元，其重仓股包括Viacom、Discovery、跟谁学、腾讯音乐、百度、雾芯科技等。然后中国整治课外市场、中概股退市风波、电子烟退市风波，接连重创Bill的持股，导致Archegos爆仓。

两天亏两百亿美元，人类历史上亏钱速度最快的男人之一，这个韩国人不简单

韩国人的豪赌是华尔街有史以来最大的交易灾难之一，除了Bill身价清零，锒铛入狱之外，还导致整个华尔街损失了100亿美元。银行中受打击最重的是瑞士信贷集团。屋漏偏逢连夜雨，英国供应链金融公司Greensill Capital也在今年倒闭，作为Greensill主要的资金来源，瑞信也背上了巨额债务和赔偿责任。

然后，瑞信发生了逾1.8万个账户信息被泄露事件，根据泄露账户信息显示，该行的客户包括保加利亚毒品走私团伙头目埃韦林·巴内夫及多名成员。随即，瑞信因涉嫌帮毒贩洗钱被检察机关起诉。经过四个月的审讯和审判，瑞信成为瑞士历史上第一家在刑事案件中被判定有罪的大型银行。

多重打击之下，瑞信连续三个季度出现亏损，甚至传出已经资不抵债的传闻

瑞信紧急换将，宣布任命瑞银资产管理部CEO科尔纳（Ulrich Koerner）为首席执行官，为公司服役23年之久的戈特斯坦黯然离任。此外，瑞信还宣布正进行全面战略审查，期望在中期内将集团的绝对成本基础降至155亿瑞士法郎以下。

但是，哪怕有回天神力，似乎也难以扭转。

从2021年四季度开始，瑞信就开始狂亏模式，21年Q4亏16亿瑞郎，22年Q1亏2.7亿，Q2亏15.9亿。市值只剩下一百多亿出头的瑞信，这么个亏法，的确看起来风雨飘摇。

瑞士信贷改名：瑞士网贷（英文梗翻译太难了，大家凑合着看吧……）

瑞信已经严重资不抵债，最近美股大跌，可能会是压死瑞信的最后一根稻草

为了摆脱当前困境，瑞信正在考虑几种激进的选择，包括退出美国市场、解雇其全球4.5万名员工中的10%以上（大约5000人），以及将其投资银行部门一分为三等等。

瑞信CEO一直在与主要机构投资者会面，以安抚他们对瑞信的担忧，CEO向他们保证瑞信有强大的资本、流动性。任凭瑞信新CEO如何安抚市场，保证自家流动性没有问题，市场似乎已经回忆起2008年雷曼兄弟和贝尔斯登破产前的光景

著名CNBC反指股评师Cramer也出来力挺瑞信，看起来瑞信这关是过不去了（笑）……

火烧连环船

如果仅仅一个银行破产，倒也不是什么天塌下来的大事。但是瑞信的根基是如此之深，历史如此之长。瑞士第二大银行，在整个欧洲工业大破产的背景下，先他的客户们一步，自己先暴雷，这对于整个欧洲甚至全世界经济的信心是沉重的打击。

曾经成功预测08年危机，做空次贷大发其财的传奇人物迈克博瑞，通过分析美股个股落在200日均线之下的比例，认定如今已经是2007年12月的光景，踩踏不可避免，美股的泡沫之夏即将结束，闪崩之冬即将登场。

上周的英国退休金爆仓事件，似乎已经给这次的欧美泡沫崩溃打了一个样板。

英国政府上周公布大规模减税计划，令市场对英国资产的信心尽失，英国国债遭遇史诗级抛售，导致养老基金面临前所未有的追加保证金通知，需要大举抛售国债以换取现金，而这又或引发债市全面崩盘。要不是千钧一发之际，英国央行宣布停止量化紧缩计划，重启“无限量”购债，英国退休金、国债和金融市场可能就一锅烩了。

贝莱德宣布因为英国退休金危机，大幅减少在英国的投资敞口

英国只是全球危机中的一环。一项追溯到1786年数据的最新研究显示，全球债市已经从峰值下跌了20%，现在正处于1946年以来的首次熊市。

而且瑞信不是一个人在战斗。

德意志银行的现金和经营情况也在急剧恶化之中，市场预测，瑞信之后，德银有可能是第二个驾鹤11章的选手。

再加上北溪天然气事件，应该说在美联储的烈火烧烤之下，欧洲这次的泡沫，不崩也得崩了

比烂大赛总决赛

笔者之前多篇文章提到，如今的国际竞争，已经进入比烂大赛的阶段。几个大国都有结构性的难以逾越的困难，只能依靠别国先爆，解决内部问题。

如今比烂大赛已经进入了总决赛，两位重量级选手一边是汇率崩盘，陷入逆差泥潭的日韩，一边是“明斯基时刻”，欧洲雷曼瑞信德银点火的欧洲。

现在看起来日韩的战斗力相当了得，韩国不但马上出台新规，禁止做空韩股，同时推出两万亿救市基金；日本则连续数天耗费几百亿美元保卫日元汇率。

日本财务省周五(9月30日)发布的公告显示，日本上周动用了2.8万亿日元(约合193.5亿美元)以支撑日元。据路透社报道，这一创纪录的数额占到日本可用美元的15%。本周的市场干预是该国自1998年以来的首次干预。日本目前持有约1.3万亿美元的外汇储备，其中1355亿美元以存在外国央行和国际清算银行(BIS)的形式持有。如果存款枯竭，日本将不得已抛售1万亿规模的美债保卫日元。