阿里巴巴的造富运动“穷”了谁

 北京时间19日晚间，中国电子商务巨头阿里巴巴正式登陆美国纽交所。最终确定的发行价为每股68美元，阿里巴巴上市融资总额有望达到250亿美元，超越了美国股市过往的最高融资额，也超过中国农业银行当年创下的221亿美元全球最大IPO(首次公开募股)融资额。(相关报道见10版)

　　马云的阿里巴巴所创造的财富传奇，比《一千零一夜》中的神话故事还要精彩。随着纽交所开市钟声的响起，马云以超过200亿美元的身价成为中国内地新首富，阿里巴巴大股东日本软银集团创始人孙正义更是取代李嘉诚，成为亚洲新首富。

　　现实世界资本运作的魔力，远胜“芝麻开门”这句古老的咒语。以68美元发行价做保守计算，阿里巴巴上市后总市值达到约1750亿美元，位列谷歌、脸谱之后，一跃成为全球第三大互联网公司。钟鸣之际，阿里巴巴已富可敌国，2013年世界各国GDP排行榜显示，排名第56位的越南当年国内生产总值为1705亿美元。

　　阿里上市是一场宏大的造富运动，刷新了中国互联网公司通过上市制造百万、千万富翁数量的纪录。据估算，阿里持股员工约超过一万人，上市后人均可套现近422万美元，折算人民币超过2500万元。

　　准上市公司门前是非多，就在阿里IPO即将成行之际，有传言称马云已移民外籍，马云迅速辟谣称，自己一直都是杭州户口。马云没有移民，却给自己的公司上了一个美国“户口”，这是马云的尴尬。阿里的新股发行让全球投资者趋之若鹜，大家都想从这场造富运动中分一杯羹。然而，大洋彼岸的IPO远远超出了中国股民的投资范围，中国人不能投资于自己本土电商巨头的股票，这是中国股民的遗憾，也是中国股市的尴尬。

　　阿里巴巴远赴美国上市，更是中国投资者的一大损失。阿里上市之所以成为一场全球关注的财富盛宴，是因为其背后是拥有世界最强活力的中国经济和中国消费者。作为电商巨头，阿里的活跃买家超过2.3亿，活跃卖家达800万，这些用户基本都在中国。阿里的价值来自中国用户，阿里的利润也来自中国。然而，自阿里在纽交所上市后，从今天起，众“亲”们的每一笔下单，都会让阿里在美国资本市场的投资者收获一分利益。

　　众“亲”们辛苦抚育了阿里，却难以享受上市后的红利，这种损失是谁造成的?

　　据称，马云开始也想让阿里在中国A股上市，但阿里的外资身份成为无法逾越的上市拦路虎。阿里巴巴集团注册地在开曼群岛，这种安排有利于公司在早期获得风险投资，是许多互联网公司不得已的选择。之后，马云曾谋求在香港上市，其中的障碍要少于A股上市，但最后也是功亏一篑。这是因为香港资本市场有关法规，不认可阿里的比较特殊的“合伙人治理”公司架构。

　　错失了阿里，最近香港股市在反省，当地有关政府机构已提出建议，修改法律以支持非传统类型的公司上市。相比香港，更应该反省的是内地资本市场。封闭、低效、交易成本巨大的A股市场，不仅无法吸纳海外优秀公司上市，就是优秀的本土公司也往往敬而远之。阿里远赴美国上市的实质，是中国股市输给了美国股市。

　　中国资本市场必须提高市场化程度，加强法制建设，否则根本无力完成吸纳世界范围优质公司的国际化目标。面对全球资本市场的激烈竞争，优质公司寥寥的中国股市如果不奋起自强，将难免被边缘化的命运。

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