特朗普要大搞“国有化”

当地时间周五，美国商务部长卢特尼克宣布了一则爆炸性的消息：美国政府已获得英特尔10%的股份，成了英特尔的第一大股东。

此次被纳入入股考量范围的，并非仅有英特尔，三星也在评估之列。在美国这个头号资本主义国家，特朗普竟然要大搞“国有化”，明显违背了祖宗之法。

那么，这一极不寻常举措的背后，究竟有着怎样的缘由?

一

拜登执政期间，为扶持本土芯片制造，美国国会通过了《芯片与科学法案》(简称《芯片法案》)，计划向芯片生产企业提供总计390亿美元的专项补贴。

但这一法案始终遭到特朗普的反对，例如今年3月，他就在国会演讲中直言“《芯片法案》是个糟糕透顶的东西，应该废除”。

若《芯片法案》真被废除，失去补贴的吸引力，相关芯片企业不愿赴美建厂，该怎么办?

对此，特朗普早有应对之策。

他表示“让他们(芯片企业)面临25%、50%甚至100%的关税压力，他们就会用自己的钱建厂，没必要给补贴”。

在他看来，加征关税逼迫企业赴美建厂的效果，远胜于直接发放补贴。更何况以美国当前的财政状况，几百亿美元的补贴是一笔不小的负担。

然而，《芯片法案》已获国会通过，废除的可能性微乎其微。

特朗普只能另辟蹊径，将目光投向了那些已获得或有望获得法案补贴的芯片企业，要求它们接受美国政府的入股。

按照卢特尼克的表述，政府入股的具体比例，将以“企业获得的补贴资金与自身市值的比值”来计算。

以英特尔为例，英特尔可从《芯片法案》中，申领约109亿美元补贴，而该公司当前市值约为1028亿美元，补贴金额恰好相当于其市值的十分之一。

美国政府据此获得英特尔10%的股份，超越了持股8.92%的贝莱德，成为新的第一大股东。

三星获得了47.5亿美元补贴，目前，其市值约3212.64亿美元，按上述公式计算，美国政府将获得三星1.56%的股份，成为第二大股东，仅次于持股1.65%的李在镕。

有人说，这些企业能不能不接受?对此，美国政府有的是办法。

最简单的一招，便是停止发放《芯片法案》的补贴。

尽管法案由国会通过，无法轻易废除，但补贴的具体发放工作，由美国商务部下属的“芯片计划办公室”负责，这就给了政府操作空间。

从企业提交的材料是否合格、是否具备申请资质，到芯片生产进度是否符合法案规定，每一环节都可严格审查，想从中找出些许瑕疵并非难事。

只要有一点瑕疵，就别想拿到补贴。

即便企业的申请毫无瑕疵，也未必能顺利拿到补贴，卢特尼克完全可以对“芯片计划办公室”动手 。

今年3月，他解雇了该办公室30%的工作人员，剩余70%的员工随时可能走人，若办公室被彻底裁撤，企业连申请补贴的对接人都找不到。

而这笔补贴，对英特尔还是挺重要的。

2024 年，该公司巨亏188亿美元，2025年亏损态势仍未扭转，仅上半年亏损就超过37亿美元，至今已连续六个季度陷入亏损。

面对巨大的经营压力，CEO陈立武不得不降本增效，在全球范围内裁员两万人，并取消了在波兰、德国的建厂项目。

眼下，《芯片法案》为英特尔提供的109亿美元补贴，还有一半尚未拨付。对深陷亏损泥潭的英特尔来说，若不接受美国政府入股，这笔钱便拿不到，无疑是雪上加霜。

无奈的英特尔，只能同意入股。

对于三星这种“非美国企业”，直接入股有难度，但特朗普可以加征关税，逼迫他们要么接受入股，要么通过其他途径(比如加大投资美国的力度)，满足美国政府的诉求。

总之，不脱层皮，别想过关。

事实上，美国政府“国有化”的目标，远不止芯片企业这一个领域。

二

在此之前，特朗普政府已推进过两次“国有化”行动。

第一次行动发生在今年6月。

当时，美国政府批准日本新日铁收购“美国钢铁公司”(简称“美钢”)。这场收购的达成，背后藏着美国政府的强硬条件。

为换取特朗普政府的批准，日本方面除了支付149亿美元收购款、承诺追加110亿美元对美投资外，还被迫同意美国政府在美钢持有“黄金股”。

所谓“黄金股”，核心在于掌握重大事项的一票否决权。

工厂是否关闭、未来新增投资额度、公司总部搬迁、名称变更等等，凡涉及企业生产经营的核心决策，美国政府均有权直接否决，相当于美国政府变相掌控了美钢的主导权。

第二次“国有化”则指向稀土领域——入股MP材料公司。

当地时间7月10日，MP材料正式宣布接受美国国防部(五角大楼)入股。

交易完成后，五角大楼持有该公司15%的股份，一跃成为第一大股东，比创始人利廷斯基高出近两倍，掌握了公司的核心话语权。

而第三次“国有化”的目标，正是前文提及的英特尔等半导体企业。

梳理这三次行动不难发现，特朗普政府的“国有化”始终锁定一个核心方向：战略性行业。

钢铁是工业的“血液”，支撑着基建、制造等关键领域;

半导体的重要性无需多言，是数字时代的基石;

MP材料公司更是美国唯一在运营的稀土加工企业，在稀土这个领域，美国若想摆脱被中国卡脖子的现状，MP材料是全村的希望。

过去多年，美国政府并非没有扶持过这些关键行业，但效果始终不佳，核心症结在于：企业的商业利益与美国的国家战略利益并不一致。

先看美钢的案例。

新日铁对美钢的收购，早在2023年末就已启动，中间多次停滞，根源在于美国国内的普遍不信任，从政界、媒体到工会，没人相信新日铁收购时的“甜言蜜语”。

新日铁曾承诺，收购后会加码对美钢的投资，不削减任何产能，也不裁员降薪。但美钢近年的经营状况，让人无法相信这份承诺。

数据显示，美钢的营收从2021年的204.45亿美元下滑至 2024年的156.4亿美元，降幅接近四分之一。

利润跌幅更甚，从2021年的41.7亿美元，暴跌至2024年的3.8亿美元，2025年一季度更是陷入1.16亿美元的净亏损，未来并不乐观。

股东们不看好前景，才愿意向新日铁出售股份。美钢的困境，源于大部分生产设备是70至80年代采购的，技术落后、自动化程度低，存在严重的人员冗余，在快速变化的市场中毫无竞争力。

新日铁接手后，若想扭亏为盈，大概率要降本增效，上自动化设备、裁减冗余人员。

更让美国人担忧的是：新日铁会不会借“降本增效”之名掏空美钢?要知道，收购企业后只保留渠道、抛弃原有人员与产品，本就是商场上的常见操作。

可美钢并非普通企业，其年产能约2300万吨，占美国钢铁行业总产能的25%，是美国三大钢铁公司之一。特朗普若想振兴本土钢铁行业，美钢的健康发展是绕不开的。

如此一来，新日铁的收购意图，便可能与美国的国家利益相悖。正因如此，特朗普政府必须出手干预：不答应让美国政府拥有“黄金股”，收购就别想通过。

对英特尔的“国有化”考量，与美钢逻辑相似，核心矛盾同样是企业利益与国家战略的冲突。

根据CNBC的报道，2025年7月24日，英特尔在一份提交给美国证券交易委员会的文件中表示，可能彻底暂停或终止代工业务。

前文已提到，2024年英特尔巨亏188亿美元，2025年上半年，亏损再添37亿美元，而最大的拖油瓶，正是其重金押注的半导体代工业务(即芯片生产)。

从前任CEO基辛格到现任CEO陈立武，都曾试图将英特尔的代工部门打造成“下一个台积电”，每年在代工领域的资本支出超过百亿美元。

但巨额投入并未换得足够的回报，英特尔代工业务的市场份额始终徘徊在个位数，与台积电的差距悬殊，盈利更是遥遥无期，得靠公司其他业务输血。

放在以前，英特尔盈利稳定，输血不成问题，但如今公司连续亏损，股东的不满早已爆发，内部要求退出代工业务的声音也越来越大。

所以，今年3月，英特尔推迟了两家芯片工厂的建造计划。

7月24日的文件，意味着英特尔可能退出芯片制造，转而专注于芯片设计与营销。

问题在于，芯片制造是美国“再工业化”战略的核心，英特尔则是本土芯片制造的龙头。

《芯片法案》很大程度上是为英特尔量身定制的，它拿到的补贴远超其他企业。若英特尔真的退出代工业务，“再工业化”战略无疑会遭遇重创。

因此，美国政府不会轻易允许英特尔退出制造领域。

入股英特尔，便成了为数不多的破局办法，成为第一大股东后，英特尔再想退出代工业务，将不得不优先考虑美国政府的态度。

最后看MP材料。

我们在《美国稀土国产化，为何失败?》一文中讲过，作为美国稀土行业的希望，MP材料公司的发展进度，始终慢得让人着急。

截至2024年，其稀土年加工能力还不到5000吨，远不能满足美国本土需求。而加工能力不足的背后，是美国稀土市场规模有限，且连年缩水，这让MP材料不敢扩大产能。

MP材料80%的营收，来自向中国出售稀土精矿，精矿是初步加工的矿石，含有大量杂质，无法直接用于工业生产，必须进一步加工才能投入使用。

自美国在稀土领域被中国卡脖子后，美国政府一直希望MP材料能加大稀土加工投入，可MP材料不敢冒险。

若任由MP材料按市场规律缓慢发展，美国不知要等到何时才能摆脱对中国稀土的依赖。

急于破局的美国政府，选择直接出手：从创始人利廷斯基手中收购15%股份，成为第一大股东。作为交换，五角大楼也给出了定心丸：

(1)提供1.5亿美元贷款，支持MP材料建造第二家稀土加工工厂;

(2)承诺未来10年，新工厂生产的稀土氧化物由五角大楼 “包圆”采购，且每公斤采购价不低于110美元，即便未来市场价格低于这一标准，仍按110美元执行;

(3)为MP材料对接金融资源，助力其获得高盛、摩根等机构的10亿美元资金支持。

也许，有了多重保障的MP材料，会敢于扩张产能，进而缓解美国的卡脖子困境。

三

特朗普政府推进“国有化”有其合理性，但这种做法，必然带来严重的副作用。

第一重副作用，是说话不算数，信誉碎了一地。

当初《芯片法案》说好了你们来美国建厂，钱我们补，英特尔、三星都信了，拿着真金白银往美国跑，有的甚至都把前期准备做了大半。

结果，发放补贴时，美国政府突然翻脸：想拿钱?行啊，先让我们入股。

不答应?那有的是办法卡你，这不是明摆着“先画饼、后拆台”吗?企业投资，尤其跨国投资，最看重的就是政策能不能落地、说话算不算数。

现在特朗普玩赖，大家只能认了，可往后呢?

其他行业的资本再看到美国政府的投资邀请时，第一反应怕是“别又被坑了”。

第二重副作用，是这“国有化”，怎么看都像明抢。

新日铁收购美钢，已经掏了149亿美元收购款，还答应再投 110亿美元，结果美国政府非要插一脚，逼着人家答应给“黄金股”。

英特尔亏得快扛不住了，109亿美元补贴是救命钱，政府却拿着这笔钱当要挟，试图一下子成为最大股东。这些操作表面上是入股，实际上就是变相抢劫。

今天能对芯片、钢铁、稀土企业这么干，明天保不齐轮到其他行业。

别说外资会害怕，本土企业也得慌。

当然，美国政府并非看不到“国有化”带来的副作用，只是现实的压力，早已容不得特朗普再走温和路线。

芯片、钢铁、稀土三个行业，是美国“再工业化”基石与国家安全的命脉。

英特尔若退出代工业务，《芯片法案》将沦为一纸空文，美国半导体制造的行业根基，将会崩塌;

美钢若被日本人肆意降本增效，本已处在下滑通道的美国钢铁工业，大概率遭受进一步打击;

MP材料的加工能力若裹足不前，美国在稀土领域摆脱对华依赖便遥遥无期，和中国进行贸易战的底气，就不充足。

放任他们继续按市场逻辑行事，大概率导致美国在战略层面更加被动。而入股和掌控黄金股，即便背负“干预市场”的骂名，却至少能将关键产业握在手中。

两害相权取其轻，这份迫不得已，正是美国当前产业困局与战略焦虑的真实写照。

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